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尽管近期中央经济工作会议定调明年经济高质量平稳健康发展，但政策预期落地，叠加疫情冲击，短期市场做多信心承压。本周，A股不少投资者或是损失惨重。

不过好在盘后，市场总算是迎来了一些利好信号。

01

银保监会宣布重大部署

银保监会12月23日消息显示，近期认真学习贯彻中央经济工作会议精神，正抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济系列监管政策措施。

为恢复和扩大消费营造良好金融环境，下一步，银保监会将督促银行机构合理增加消费信贷，鼓励保险机构为各类消费场景提供个性化保险保障产品。继续做好新市民金融服务，创新符合不在不思索影响排名的其他要素时，关键词预估点击率越高，排名就越有时机靠前。请关注您的预估点击率，当系统断定关键词预估点击率低时，展示概率较小。业务相关性：业务相关性权衡的是您的关键词和您推行业务之间的相关水平，系统主要会参考您的创意设置以及推行着陆页的设置来判别您的推行业务。我们希望您购置和推行与您业务高度相关的关键词，在不思索影响排名的其他要素时，关键词业务相关性越高，排名就越有时机靠前。同消费群体特点的金融产品，激发重点消费领域活力。继续发挥金融资金在住房、汽车等大宗消费方面的重要支持作用。

在着力保障重点领域信贷资金需求方面，银保监会将继续引导发挥好政策性金融的逆周期调节作用，会同相关部委指导政策性银行用好金融工具，引导商业性银行保险机构同步跟进配套资金支持，加快补短板重大项目建设。引导银行机构扩大制造业中长期贷款投放，加大对新能源、人工智能、生物制造、量子计算等先进制造业和战略性新兴产业的资金支持。

在全力支持房地产市场平稳发展方面，银保监会将加大力度落实已出台的金融支持政策，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持。“因城施策”支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务。支持长租房市场建设，加大对保障性租赁住房的金融支持，研究支持房地产业向新发展模式转型的配套措施。

在继续强化民营小微企业金融服务方面，银保监会将切实落实“两个毫不动摇”，引导银行保险机构加大对民营企业的支持力度。推动小微企业贷款投放增量、扩面、优化结构，合理满足接续资金需求，加大对个体工商户支持力度，鼓励发放首贷户贷款、信用贷款。

在有序推进优化保险资金运用方面，银保监会将引导保险资金发挥长期优势，为实体经济提供差异化融资服务。稳步增加长期政府债券投资，加大对高等级公司信用类债券的研究与投资。鼓励保险资管公司发挥另类投资专业特长，创设长期限优质资产。支持保险资金随着行业发展和专业能力提升，持续加大资本市场投资力度。完善分级分类差异化但等到后期账户基本稳定后，小编会设成精确匹配推广，因为这样更方便我们控制每一个关键词的流量程度，匹配方式无论哪种都是有利有弊，看每个人账户玩法。创意的优化最终目标是为了给账户获得更多的精确咨询流量，如果我们的广告样式在首页第三位，那么我们的创意标题和创意内容都需要抓紧关键词和客户需求来撰写，这样广告才会优先被客户点击。还有我们在优化广告创意的时候，一定是要先了解下自己目前所推广的网站业务是哪些，创意的描述和网站业务是否相符合，想要不断提升创意的质量度，我们一定要把握好这关。监管措施，鼓励偿付能力充足、资产负债管理能力较强的保险公司加大股票等二级市场权益类资产投资。

在引导银行理财业务持续健康运行方面，银保监会将积极探索完善银行理财业务发展模式，不断优化理财业务监管。

在持续强化金融消费者合法权益保护方面，银保监会将督促金融机构按照“机构了解客户、客户了解风险”的原则，强化投资者适当性管理，充分提示投资风险。

当然，这其中最受到投资者关注的莫过于“支持保险资金持续加大资本市场投资力度”。目前，险资已成为股票市场最大的机构投资者之一，但投入股市基金的占比却并不算高。险资要加大进入A股的力度，这无疑是好消息。随着未来险资稳步提升入市比例，其既能发挥A股市场“定海神针”的作用，也能持续为保险机构带来良好的长期投资收益。

实际上，受到权益市场波动影响，截至2022年10月，险资运用余额达到24.54万亿，其中险资股票与基金持仓规模为2.90万亿元，占总额比例为11.84%，较2021年末29505亿元的规模下降了452亿元，比例下降0.86pct，2022年险资权益持仓规模与占比有所下降。

展望2023年，险资增配A股有望为市场带来近5000亿增量资金。近年来险资资产规模稳定上升，权益配置比重在12%左右上下波动，若险资运用余额保持今年约9%增速不变，假设2023年险资配置股票比例达到近5年均值12.67%，则险资权益持仓规模将增长至3.3万亿元，带来资金增量规模超4900亿元。

02

四大交易所

同步释放利好

账户内匹配方式的设置，我们是根据搜索词报告来调整关键词的行业流量，那在目前账户里关键词充裕的情况下，匹配方式我们不会随意变动，除非是为了想要更高的搜索词和低价跑流量。如果我们的匹配方式从精确变成短语匹配，账户的展现量数据一定会提高，那么关键词也会匹配到对应的搜索词，但是同样消费数据会更加多样化，会造成一定程度的数据负担，那此时我们对关键词流量的好坏也是难以把握。对于关键词，小编一般用精确匹配比较多，但是要保证账户里关键词充裕的状态下进行推广，前期我们在投放关键词时，可以先广泛跑跑，把最基础的数据跑出来，根据搜索词报告给账户加一些没有的关键词。

在银保监会释放利好的时候，四大交易所也在积极跟进。

12月23日，中金所发布《关于减半收取2023年交割和行权（履约）手续费的通知》，经研究决定，自2023年1月1日起至2023年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。

Wind数据显示，这是继2017年以来，中金所第六次下调股指期货手续费。2021年8月以来，中金所已实施减半收取股指期货和国债期货交割手续费措施，本次降费措施是中金所实施系列降费措施的延续和深化，市场受惠程度将进一步提高。

中金所相关负责人表示，实施手续费降费是中金所响应党中央国务院关于“减税降费”重要决策部署，扎实推进证券期货监管系统“我为群众办实事”系列活动的积极举措，将进一步降低投资者参与金融期货交易成本，满足投资者风险管理需求，更好畅通金融服务实体经济渠道。

下一步，中金所将在中国证监会统筹指导下，持续深入学习宣传贯彻党的二十大精神，切实践行服务宗旨，以更大决心、更硬举措、更实作风全力推进减税降费政策不折不扣落到实处，在服务和融入新发展格局中展现更大作为。

同日，沪深交易所分别发布《关于暂免收取部分2023年度费用的通知》和《关于减免2023年度相关费用的通知》，免收沪深两市上市公司2023年上市初费和上市年费等费用。

上交所此次减免收费项目涵盖企业上市初费和上市年费、股东大会网络投票服务费、CA服务费、上证e服务收费；将CA使用费减免范围扩大至机构投资者等投资用户，并免收增量CA服务等相关费用。同时，免收债券持有人会议、基金持有人会议等网络投票服务费，免收融资融券投票和代征集服务费，维持2022年的交易单元使用费、债券交易经手费减免，维持数据中心机柜费用调降，继续免收上证链服务、上证云路演服务等费用。此次降费预计将向市场主体让利约5.01亿元。

深交账户整体架构和网站架构非常相似，就是计划分类的问题，账户推广分类分为：计划—推广组—关键词，对网站来说就是头图、产品分类和内容了。根据账户推广来细分计划，我们大致可以分为以下几类：品牌计划、产品计划、地域计划、行业计划等。对推广组划分，可以根据关键词词性来分类，尽可能做到词性分类清晰明确，如果说客户业务涉及范围比较广，可以多用产品计划。百度不断努力于建立信誉评价体系以标准客户推行行为，客户违规时将扣减相应信誉分值。所此次减免收费项目包括上市公司上市初费和上市年费、基金上市初费和上市年费、基金交易单元流量费、债券(不含可转债)及资产支持证券的交易单元流量费、交易经手费，同时，下属深圳证券通信有限公司减免交易通信网关软件服务费、免收广域网线路接入服务费，减半收取深市上市公司股东大会网络投票服务费等。经初步测算，深交所降费金额预计超过3亿元。

中金所23日发布通知，经研究决定，自2023年1月1日起至2023年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权(履约)手续费。

英大证券李大霄表示，交易所齐齐降低费用，目的是坚定支持实体经济发展，持续降低市场成本。从历史经验来看，每每到关键的市场底部，都有类似向市场让利的实质性举措。降低交易费是实实在在的重大利好，切切实实减轻市场负担，将利润留给市场，保护投资者利益。随着越来越多的政策利好出现，助推中国股市底部到来。

上海黄金交易所12月23日公告称，为坚决贯彻落实党中央、国务院和人民银行党委关于金融支持实体经济的重大决策部署，上海黄金交易所2023年将继续采取各项措施降低投资者交易成本，把服务产业、服务市场、服务会员的宗旨落到实处，确保市场可持续健康发展。

上金所发布通知称，从2023年1月1日起至2023年12月31日止，主板黄金现货实盘合约Au99.99、Au99.95、Au100g、Au99.5交易手续费率为万分之三，免收白银Ag99.99合约交易手续费。

2021年8月以来，中金所已实施减半收取股指期货和国债期货交割手续费措施，本次降费措施是中金所实施系列降费措施的延续和深化，市场受惠程度将进一步提高。

03

A股后市怎么看

在券商人士看来，2023年，A股市场将迎来一个流动性合理充裕的市场环境。

中金公司固定收益研究团队负责人陈健恒认为，会议强调稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，这意味着明年货币政这类词的消费少，点击量大，就是之前我们说的第一阶段和第二阶段的关键词，举例，如医疗行业，就是一些原因词、症状词，出价低，转化低，这类词高流量低转化是它的特点。这种客户相对来说没有那么精准，所以处理方法也同上面有所不同。之前也讲过，既然是关键词比较宽泛，那我们只能在创意标题、创意描述、着陆页上面做文章，尤其是在标题创意，明确我们是做什么服务的，以此来避免无效点击。这类关键词是我们的重要拓展关键词，上述的几点都是有效的控制消费以及合理消费，这块是我们要重点挖掘的部分。策还是会保持偏松的状态。

中泰证券首席固收分析师周岳看来，考虑到2023年通胀压力总体温和，海外货币政策紧缩节奏放缓，人民币汇率贬值压力有望大幅减弱，预计货币政策收紧甚至转向的可能性较小。在经济确定性回归到合理增长区间之前，预计货币政策稳中偏松的基调不变，流动性环境有望延续“合理充裕”。

平安证券首席经济学家钟正生表示，总体看，会议对2023年货币政策的定调仍然较为积极，货币政策进一步发力兼具必要性和可行性。展望2023年，海外加息外溢效应减弱、国内结构性通胀压力趋缓，有助于中国货币政策宽松空间的打开。同时，货币政策有必要维持宽松的流动性环境，进一步支持“稳信用”。

德讯证顾指出，2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，明年A股有望逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势。迈向后疫情时代，随着经济走向修复，A股二次见底后处于中期上升趋势，战略上可保持乐观。预计2023年盈利将小幅增长，小牛市出现的概率较大。

就具体方向而言，平安证券指出，整体来看，我们对市场的判断仍然乐观，向上趋势不变，但是在积极因素逐渐被消化后交易有所降温，市场波动可能会有所加大。结构性方面，建议关注三条线索，一是疫情防控优化和政策支持下的消费、出行、医药板块；二是产业政策有望加码的数字经济及高端制造业等；三是行业预期有望继续好转的房地产板块，如地产产业链各环节上的部分优质企业。

中信证券认为，全面修复行情仍处于观察适应期，在此期间市场仍将以存量博弈特征下的短期交易为主导，波动依然较大；建议围绕医药医疗、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置。包括：①疫情流行期医药医疗值得持续关注，包括新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）和医疗新基建；为维护网络生态环境更为安康良性开展，同时响应政府监管请求，百度近期将信誉分值引入排名机制，假如客户的信誉分值较低，客户的推行展示将可能遭到限制，请客户审慎留意推行行为的合法合规性。良好的搜索体验关于网民、推行商户和百度都是有益的，因而系统会辨认和奖励优质内容，同时也限制不良内容。百度经过树立质量度评分体系，权衡由相应的关键词触发的推行结果和着陆页的质量，假如取得较高的质量度得分阐明系统以为您的推行结果和着陆页关于观看的网民来说具有相关性和适用性。②地产产业链的困境反转，利好产业链需求和资产质量改善，关注优质开发商、建材、家电、优质银行；③疫后复苏弹性较大的出行链（餐饮、酒店、免税）。

国盛证券指出，“扩内需”已成明年重中之重。“出口转负、内需发力”宏观组合的行情特征：1）受益于政策的全面发力以及流动性宽松，A股各宽基指数整体涨幅明显；2）市场风格整体偏向大盘蓝筹；3）具体来看，2009年、2014年是以金融、周期为代表的传统政策导向型行业更具优势，而2019年政策相对克制、经济增长仍强的环境下，则是后周期的消费领涨。跨年阶段建议：结构不变，节奏从缓。行业推荐：矛——贝塔反转：地产/保险/建材（信用反转）、医药/医疗器械/线下零售（疫情优化）、黄金/恒生科技（“西落”盼“东升”）；盾——景气&安全：储能、工业母机、计算机。

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