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最近一段时间，当今世界上主要经济体当中，遭遇股、债、汇三杀的，除了英国——其实还有韩国。

先来看股市。韩国综合股票指数（KOSPI），从2021年最高点的3300点左右，跌至目前的2200点左右，整整跌去了1/3，从8月中旬到现在，一个半月就跌去了15%。

再来看韩国的国债收益率——从8月下旬的3%左右，一个月时间已经暴涨到最高的4.3%，而这意味着韩国国债价格的大幅度下跌。

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最后我们再来看熟悉的美元兑韩元的汇率，自2022年3月份以来就一路升值，6个月时间，1美元从兑换1200韩元到最高的1440韩元，相当于贬值了17%，在东亚仅次于日本。

想起来，就在2021年7月，在联合国贸易和发展会议的第68届贸易和发展理事会上，195个成员国，一致通过决议，正式将韩国认定为发达国家——也就是说，韩国的发达国家地位，得到了全世界的公认。

另一方面，2021年韩国GDP达在SEM推广中，关键词可以直接知道用户的需求。用户搜索什么样的词，就意味着他想咨询什么。这种情况下，放入账号的关键词就很重要了，比如常见的关键词类型:产品词、核心词、品牌词、通用词、地域词、行业词、人群词等。在这些词中，品牌词、产品词、核心词、常用词都有合理的转换成本。也要把重点放在正常投放过程中转化率高、成本低的关键词上。尤其是在预算有限的基础上，尽量不要有人群词和行业词，关键词排名上不去。一个正常完善的SEM账户基础设施非常重要。到1.8万亿美元，高于俄罗斯和巴西，位列全球十大经济体——在亚洲仅次于中国、日本和印度而位居第四。

就2022年以来亚洲四大经济体（中日印韩）货币兑美元汇率来看，日元是贬值最厉害的，其次就是韩元，再其次是人民币，而印度卢比是贬值最少的。

因为加息幅度不高或根本不加息甚至降息，印度国债价格略有降价，日本则是基本维持；而中国的国债，因为调降了利率，甚至还在上涨；只有韩国的国债价格跌得最惨，这大大推升了韩国经济内部的融资利率。

从股市上来看，除印度之外，2022年以来，中日韩的股市都有所下跌，但韩国跌得最惨，而日本股市反而下跌最少。

从上半年以美元计价的经济增长来看，中国、印度基本上都保持了相比去年同期的正增长，而日本和韩国，相比去年同期都出现了大幅度的下跌。

我们不禁要问了，作为东亚出口型经济体的典型代表之一，韩国为何遭遇“股债汇”三杀，在比惨方面，甚至比日本还惨？

原因，与我前面讨论过的英国，其实非常类似。

债务过高；

贸易逆差；

然后，加息引爆。

（一）我们先来看韩国的债务问题

与世界其他主要经济体一样，自1990年以来，在韩国，无论是非金融企业、居民部门还是政府部门，其债务杠杆率都在一路上升（见下图）。

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以前的文章中，我曾经解释过，私营非金融企业，是一个社会创造财富的核心，而多个国家经济发展的历史表明，观察私营非金融企业/GDP，一般在30%-120%范围比较合适。

太低，说明整个社会的企业信用，没有得到充分开发；

太高，说明企业负债能力到达极限，经济将陷入麻烦。

韩国非金融企业债务杠杆率（与GDP的比值），到2022年3月，已达115.2%。

1997-1998年的亚洲金融危机，为什么在韩国爆发并且影响深远？

最核心的原因，就是因为当时韩国的私营非金融企业债务太重，达到当时历史最高值110%。

私营非金融企业部门债务太重，韩国经济随即陷入危机，因为经济放缓，到了199通过搜索词报告，找出出现频率高且与业务相关的词，添加到账号中，进行转化跟踪，看能否带来转化；如果关键字中有几个不相关的搜索词，则不相关的词将被视为无词；但如果关键词中有大量无关搜索词，建议缩小词匹配，控制无关词匹配关键词，保证进来流量的准确性。用前一周/月的数据对周/月的数据进行分析，找出影响数据波动的因素，如果是内部因素，进行账户优化；如果是外部因素，根据因素调整推广策略，比如恶意点击，用商盾屏蔽。8年底，该指标一度升高到了116%，这是历史最高记录。

不管怎样，因为经历过“亚洲金融危机”，如果说，私营非金融企业债务过高，韩国还有一些处理经验的话，那么，居民部门的债务负担之重，韩国人可就没经历过了。

居民部门的债务与消费贷、房地产行业发展息息相关，特别与房地产市场按揭贷款有着极大的关系，基本上预示着一个国家房地产部门发展的程度。居民的信用得到充分开发的国家，居民部门的债务杠杆基本都维持在60%-80%。

2021年底，韩国家庭部门总信贷额度/GDP的比例达到了106%，这几乎是全球主要国家的最高水平，全世界只有澳大利亚和加拿大与此接近——但我们都知道，加拿大和澳大利亚都属于“家里有矿”的类型，也是当今世界富人们的主要移民目的地，而正是富裕移民的买房，推高了这两个居民部门的债务。

至于韩国，可是和日本一样，是单一民族国家，在并没有大量的外来富裕人口买房的情况下，居民部门的债务率这么高，韩国经济将来要稍有风吹草动，民众无法支付房屋贷款，像美国那样的次贷危机，很有可能就会降临到韩国。

（二）再来看韩国的进出口贸易以及外汇储备积累

自1970年代后期韩国经济崛起以来，韩国一直都是世界上主要的制造业出口国之一。

在过去的30多年间，在绝大部分时间里，韩国的出口额都远大于进口额，韩国的外汇储备积累也一直在全世界都名列前茅。

问题，就出在这个一小部分时间里。

观察下面这张数据图表，其显示了1990年以来韩国月度的出口额、进口额以及和外汇储备的积累情况。

韩国持续出现贸易逆差和外汇储备下降的时间段：

1995-1997年，外汇储备持续下降，随后韩国爆发金融危机；

2008年，外汇储备陡降，随后在美国影响下，韩国爆发金融危机；

2022年，……

2022年以来，韩国为什么出现了贸易逆差？

这个大家也都很清楚，作为“两头在外”的制造业国家，进入2022年以来，随着大宗商品的价格猛涨，韩国需要进口原料价格暴涨，出口工业品却涨幅受限，而韩国还是世界上最大的粮食进口国之一。

这种剪刀差的存在，导致韩国连续8个月出现贸易逆差，尤其是最近，其贸易逆差单月就达到了50亿美元左右，由此导致了韩国的外汇储备出现剧烈下降……

这正是2022年以来韩元剧烈贬值的原因。

（三）韩国央行跟随美联储加息，可能引爆金融危机

我们都知道，债务负担很重的时候，不能提高利率，否则很有可能带来违约和破产浪潮；

我们都知道，出口型经济为主的国家，外汇储备不能持续下降，否则大概率如果关键字匹配方法使用不当，可能会给账户带来无效的金钱损失。很多竞价推广认为要控制精准流量，就要把关键词匹配方式全部改成精准匹配。如果设置广泛，说明搜索词不相关或者浪费钱，但不是全部。粗放匹配不代表浪费钱，精准匹配不一定代表全部精准流量。如果说我们的关键关键词与公司业务无关，那么使用精准匹配就相当于粗放匹配的效果。简单来说，匹配方式和流量是否完全精准没有直接关系。真正适配一个账号的精准流量，需要判断搜索词的需求是否符合账号推广业务。后期我们会每天根据搜索词报告进行分析，拒绝无关搜索词。出现经济危机。

进出口贸易逆差，不是由韩国决定的，我们没啥可说的，老天爷下雨，不得不淋着——但，加息这事儿，韩国紧跟着美国，就有点儿打肿脸充胖子了。

亚洲四大经济体中（中日印韩），就升息的幅度来看，印度虽然也在跟随美国加息，但仅仅是从4%升息到6%，相当于50%的升息幅度；日本到目前为止一直保持利率不变；至于中国，无论是从国债收益率还是LPR来看，不仅没有加息，反而是在降息。

只有韩国，基本上紧跟美国加息步伐，其基准利率从0.5%上升至2.5%，相当于上涨了4倍，由此导致其国债收益率也一路走高——年初，韩国的十年期国债收益率仅为2%左右，到了现在，已经升至4.2%。

刚才已经说了，韩国的企业债务，接近历史最高，居民债务不仅是历史最高，还是世界最高，私营部门的债务这么高，在这种情况下快速加息，无异于拿刀猛戳自己的心窝子。

对企业来说，打算融资开辟的新项目，一看利息这么高，还折腾啥啊？

肯定停下来，可能带来财富新增长的项目就这么黄了！

企业原本的老债务，可以借新还旧，但一下子利率上涨这么多，怎么办？

再苦一苦上自董事长，下至每一位员工么？

不能的话，那就只有以更高的成本，借更多新债务，所有人都向庞氏骗局狂奔。

对居民来说，企业经营困难，收入减少甚至失业，结果房贷反而增加了（因为利率增加），如果房价不持续涨，你让我一个平头百姓怎么办？

只有卖房子了！

一个卖房子两个卖房子千万个卖房子，那可不就是美国式的次贷危机么？

就非金融企业部门的债务杠杆率来看，只有中国和日本，比韩国还高，所以，你看，无论是中国或者日本，管你美帝怎么加息，我就是坚决不加息，坚决不加息，坚决不加息，不仅不加息，反而还要降息！

这叫啥？

这叫以我为主！

韩国你行么？SEM的核心主题是关键词。但是关键词的选择很重要，影响全局和结果。有些企业营销失败的原因与关键词的选择密切相关。比如一些低转化、低流量的词，必然无法带来极高的流量，所以我们的努力都是白费的。所以关键词的选择一定要精准。尤其是投标，需要投入一定的资金。想要收回自己的钱，一定要选择有消费力和转化需求的词，这样才能带来客户和流量。很多人在优化网站的时候，都觉得自己对网站关键词的选择非常准确，但是为什么转化率那么低呢？这和引导页的设计有关系。

韩元你是世界货币么？

没这地位，债务这么高，进出口贸易这么差，还要跟着美联储学加息，非要打肿脸充胖子，现在，脸倒是肿了起来，但身体内部，早已血气翻涌，颠三倒四。

简单说，现在的韩国经济，真的是有点儿小危险，如果韩国央行继续加息，那么，距离全面的金融危机或者经济危机——

要么，只差一两个大企业，因为债务违约破产；

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